科创板作用充分彰显 创设五年来各项改革逐步向纵深推进

11月5日，科创板迎来宣布设立5周年。5年来，作为改革的“试验田”，科创板各项改革逐步向纵深推进，助力“硬科技”企业发展壮大。

建立多元包容制度

科创板设立以来，以服务高水平科技自立自强为使命，聚焦支持“硬科技”企业。经过5年发展，科创板已成为引领现代化产业体系、加快建设科技强国的重要力量，在支持和服务科技创新、培育壮大新质生产力、促进高质量发展方面取得了阶段性成效。

截至9月24日，科创板上市公司560家，IPO募资8967亿元，总市值6万亿元；2022年营业收入、归母净利润、研发投入分别突破1万亿元、1000亿元、1000亿元；近3年营业收入和归母净利润复合增长率分别为30%和59%，居A股各板块之首。

“科创板设立了更加多元的上市条件和标准，支持红筹企业和特殊股权结构企业上市，有利于进一步畅通科技和资本循环，加速科技成果转化，引领经济发展向创新驱动转型。”川财证券首席经济学家陈雳表示，允许未盈利企业在科创板上市，帮助企业解决创新发展所需资金，大幅提升了科技相关产业链自主可控水平。

未来，科创板在制度设计上如何更好支持科创企业？专家建议，在发行上市方面，优化第五套上市标准的适用范围、提高红筹企业上市标准的包容性、完善科创属性评价指标等，以支持更多“硬科技”企业上市；在并购重组方面，建立并购重组“绿色通道”，探索或有支付机制或分期支付机制、完善小额快速审核机制等，推动科创企业产业整合；在再融资方面，取消简易审核程序的净资产比例限制、放宽非资本性支出的比例限制、增加可转债发行的灵活性等，便利科创企业募资用于研发或扩充产能。

支持战略性新兴产业

战略性新兴产业代表新一轮科技革命和产业变革方向，对建设现代化产业体系具有重要作用。科创板坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求、面向人民生命健康，重点支持新一代信息技术、高端装备制造、生物医药、新能源、新材料、节能环保六大战略性新兴产业，满足不同类型、不同发展阶段的科创企业上市融资需求。

“5年来，科创板有效引导资本向战略性新兴产业汇聚。在科创板上市公司中，新一代信息技术、高端装备制造、生物医药三大行业公司数量占比高达五分之四。”广西大学副校长田利辉说。

围绕集成电路、生物医药、新能源等重点产业链，科创板发挥板块示范效应和集聚效应，助力科技创新形成由“点的突破”向“系统提升”的发展趋势，推动构建以行业龙头为引领、上下游企业协同的矩阵式产业集群。

截至8月底，集成电路领域上市公司达105家，占A股同类上市公司的六成，汇聚了晶圆代工龙头中芯国际、华虹公司、晶合集成和大硅片龙头沪硅产业、刻蚀设备龙头中微公司、半导体IP龙头芯原股份、内存接口芯片龙头澜起科技等多家骨干企业，覆盖设计、制造、封测、设备、材料、IP等全链条各环节，形成了头部引领、链条完整、协同创新的发展格局。

科创板公司充分发挥自主创新能力，积极参与国家重大科技工程、科研攻关。在科技部组织的56项“十四五”国家重点研发计划中，36家科创板公司参与了其中22项，占比40%，覆盖了基础科研、关键仪器、前沿材料等多个关键领域。119家次(70家)科创板公司牵头或者参与的项目获得国家科学技术奖等重大奖项，平均每家公司拥有发明zhuanli数量达到168项。

更好发挥枢纽功能

科创板积极发挥资本市场服务实体经济和关键核心技术创新的枢纽功能，依托创新制度，引导人才、资本、产业等创新要素有效聚集，努力打造市场化、专业化和国际化的投资生态，促进各类创新要素合理配置、有序流动和高效循环。

专家表示，从推动资金、人才等资源向科创领域集聚看，设立科创板并试点注册制无疑是近年来支持科技创新最重要、最有效的政策举措，较好发挥了撬动国家及社会资本、吸引优秀创业创新人才、促进科技产业资本良性循环的作用。

科创板充分发挥资本市场改革“试验田”的功能，围绕发行承销、交易机制、指数投资等多个方面进行了一系列市场化改革，极大激发市场活力，在率先建设“规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”方面迈出了坚实步伐。

比如，在发行承销方面，科创板按照注册制的理念，减少行政干预，将定价决定权交给市场，建立以专业机构投资者为参与主体的市场化询价、定价和配售机制。探索发挥券商在发行承销中的作用，试行保荐机构相关子公司“跟投”制度，以资本约束强化保荐机构承担“看门人”职责。支持发行人采取战略配售、超额配售选择权等差异化发行安排，鼓励引入发行人高管与核心员工认购安排，为市场引入稳定增量资金，促进新股上市后股价稳定。目前，五成以上公司引入高管员工资管计划参与战略配售，超过90家公司引入产业类战略投资者。

“未来，需要在借鉴先进国际经验的基础上，深化资本市场各项制度改革，不断推进交易机制改革，引导投资者结构转变，提高市场流动性，不断完善退市制度。同时，营造优胜劣汰的市场生态，为高新技术领域企业创造更为宽松的融资环境，促进经济高质量发展。”清华大学五道口金融学院副院长田轩说。