资本市场多方发力强内功 精准高效支持科技创新

当前，国际经济金融形势复杂多变，全球经济增长不稳定、不确定性明显加大，地缘政治、全球治理等方面深层次影响也在逐步显现，这是我国资本市场需要面对的外部挑战。从国内情况看，我国经济韧性强、潜力足、回旋余地大，长期向好的基本面不会改变。金融业运行整体平稳，风险总体可控，但经济内生动力还不强，推动高质量发展仍需克服不少困难挑战。

近日，在第十四届陆家嘴论坛上中国证监会主席易会满表示，要坚定不移走好中国特色现代资本市场发展之路，更好助力中国式现代化。他指出，资本市场建设要着眼三个发力点：要更加精准高效支持科技创新，助力现代化产业体系建设；要坚持投融资协调发展，更好服务居民多元化金融需求；要坚守监管主责主业，牢牢守住风险底线。

精准高效支持科技创新

创新是引领发展的第一驱动力，资本市场如何助力实现高水平科技自立自强？资本市场具有独特的风险共担、利益共享机制，更加契合科技创新企业的“迭代快、风险高、轻资产”等特征，能够有效促进创新资本形成，赋能科技成果转化，在完善公司治理、激发企业家精神、畅通“科技—产业—金融”良性循环等方面发挥关键作用。

近年，随着科创板、北交所设立和全面实行股票发行注册制，“硬科技”“三创四新”以及专精特新“小巨人”企业加速登陆资本市场，资本市场促进企业创新成长的功能更加突出。注册制下，新的上市公司数量已经占到全市场的22%，其中科技创新企业占比超七成，集成电路、生物医药、新能源等一批先导产业集聚效应显著。“适时出台资本市场进一步支持高水平科技自立自强的政策措施。”易会满表示。

资本市场如何提高服务高水平科技自立自强能力？中国财政科学研究院博士生导师陈毓圭认为，要把严监管作为一个重要方面，促进高科技公司完善治理、健全内控、优化信息披露，更好承载科技创新主体的重任。

深圳高等金融研究院学术院长、普林斯顿大学教授熊伟建议，要优化机构投资者业绩考核机制，完善资本市场税收政策，大力倡导长期投资、价值投资。

全面注册制不仅是量的扩张，也包括质的提升。北京大学法学院院长郭雳认为，要不断加大资本市场法治供给，统筹推进前端、中端、后端基础制度建设，增强制度适应性和包容性。

我国正处于构建现代化产业体系的关键阶段。传统产业需要注入科技含量，创新发展模式；战略性新兴产业需要资本赋能，加强市场化激励。优化资本市场上市公司的结构，提高市场化配置资源效率，将有效促进国民经济结构优化，另外，也为资本市场提供了更多更优质的投资标的，促进了资本市场自身的高质量发展。

投融资两端协调发展

近年来，我国居民财富持续增长，对资本市场提升服务能力提出了更高要求。资本市场的基本功能就是筹集资金，促进资本形成，让投资端与融资端有效对接，资源合理配置，有效进行财富管理。但毋庸讳言，一直以来投融资不协调的现象仍存在，离市场和投资者的期盼还有差距。

当然，从客观看，股市对宏观经济、行业政策、微观经营主体表现等高度敏感，其走势是基本面、政策面、资金面、情绪面以及境外环境等因素综合作用的结果。不过，作为监管部门，证监会重任在肩。易会满表示，将从自身职能出发，坚持敬畏市场、尊重规律，牢记保护投资者合法权益的根本职责，坚持投融资改革协同推进，为居民资产配置创造相协调的市场环境和生态。

首先，要全力为投资者提供真实透明的上市公司。上市公司是资本市场投资价值的源泉。近年来，在各方共同努力下，上市公司对国民经济的代表性和引领性进一步增强。上市公司营业收入与GDP之比近60%，实体上市公司利润总额占规上工业企业利润总额的比重提高至50%左右，上市公司2022年度分红派现金额首次突破2万亿元。

下一步，证监会将认真抓好新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案的实施，会同有关方面着力完善长效化的综合监管机制，持续提高信息披露质量，保持高压态势，从严惩治财务造假、大股东违规占用等行为，推动上市公司提升治理能力、竞争能力、创新能力、抗风险能力、回报能力，夯实中国特色估值体系的内在基础。

其次，要持之以恒强化长期投资、价值投资。价值投资和长期投资是资本市场稳定健康发展的基石。鹏扬基金创始人、总经理杨爱斌表示，资本市场一定要是能够给投资者带来长期回报的市场，要充分发挥机构投资者在维护市场稳定、服务国家战略和促进共同富裕中的积极作用，切实提升中小投资者的安全感、获得感和幸福感。

专家表示，要健全长期投资者制度，增强资本市场财富管理功能。广大行业机构要坚持“受人之托，忠人之事”的信誉运营，忠实履职、勤勉尽责、苦练内功，不断提升专业能力和服务水平，完善长周期考核机制，积极培育更加符合时代特征的行业文化和投资文化，以良好的长期业绩回报投资者，真正实现行业自身发展与客户价值增长的同提升、共进步。

再次，注重促进投融资动态平衡。融资端和投资端是资本市场功能的一体两面，二者相辅相成。目前，我国公募基金管理规模超过27万亿元，各类专业机构持有A股流通市值比重较2019年初提升约5个百分点。下一步，证监会将继续大力发展权益类基金，推动公募基金行业“总量提升、结构优化”，支持证券基金期货私募资管产品稳健发展，进一步推动各类中长期资金加大权益类资产配置。

坚守监管主责防风险

监管是证监会的法定职责、第一职责。易会满表示，证监会将主动适应资本市场新形势、新特点，推动监管理念、方式和手段与时俱进，不断提高科学监管、分类监管、专业监管、持续监管的能力和水平，坚决维护资本市场“三公”秩序和保护投资者合法权益，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。这次党和国家机构改革进一步理顺了金融监管体制和职能分工，突出将所有金融活动依法纳入监管。证监会将以落实机构改革为契机，及时查补监管不到位、不及时的制度短板和漏洞，按照实质重于形式的原则，推动依法将各类证券期货活动全部纳入监管，持续健全各条线各环节的监管制度体系。

市场的平稳运行是改出来的，不是守出来的。要继续统筹开放与安全。加快构建高水平制度型双向开放格局。同时，坚持风险防控能力与开放水平相适应，不断完善“看得清、管得住”的机制安排，扎实推进常态化、可持续的跨境监管执法合作。

实践证明，监管能力和制度缺陷是风险产生的一个重要原因。要坚持和加强穿透式监管，依法规范和引导资本健康发展。强化股票、债券、基金、期货协同监管，推动形成监管合力。加快推动发行、上市、机构、债券等主要业务条线监管转型，加强监管透明度建设，着力提升监管科技化、智能化水平。继续以“零容忍”态度严厉打击各类违法违规行为和市场乱象，着力加强全面实行注册制后的市场秩序维护和生态塑造。

坚持稳预期、守底线。监管部门将与相关方面共同加强宏观研判，密切跟踪分析国际金融市场输入性风险，完善跨市场跨行业跨境风险监测预警处置机制，不断提升风险应对综合效能。稳妥有序化解债券违约风险，持续加大对“伪私募”、地方交易场所等重点领域风险的整治。稳定和提振市场信心，守好底线，全力维护股市、债市、期市平稳运行。