存款利率市场化调整机制建立 有利于银行稳定负债成本，促进实际贷款利率进一步下行

     人民银行日前发布的《2022年第一季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）披露，2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期贷款市场报价利率（LPR）为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　《报告》表示，新的机制建立后，银行的存款利率市场化程度更高，在当前市场利率总体有所下行的背景下，有利于银行稳定负债成本，促进实际贷款利率进一步下行。

　　信达证券首席宏观分析师解运亮表示，此举意在降低企业综合融资成本，支持实体经济。浙商证券首席经济学家李超表示，建立存款利率市场化调整机制，通过参考债券利率和LPR确定存款利率水平的方式将推动存款利率跟随市场利率变化，使存款利率定价更加市场化，是人民银行推进利率市场化的关键举措。

　　提升存款利率市场化定价能力

　　2021年6月，人民银行指导利率自律机制优化存款利率自律上限形成方式，由存款基准利率乘以一定倍数形成，改为加上一定基点确定。这既维护了银行存款利率的自主定价权，也有利于引导降低中长期定期存款利率，优化定期存款期限结构，促进市场有序竞争，提高金融支持实体经济的可持续性。

　　数据显示，2022年3月，新发生定期存款加权平均利率为2.37%，同比下降0.08个百分点，较存款利率自律上限优化前的2021年5月下降0.12个百分点。其中，中长期定期存款利率降幅更大，2年、3年和5年期定期存款利率较2021年5月分别下降0.18个、0.43个和0.45个百分点。

　　“由于存款市场竞争激烈，实际执行中，很多银行的定期存款和大额存单利率接近自律上限。这在一定程度阻碍了市场利率有效传导，存款利率难以跟随市场利率变化。”《报告》指出，存款利率市场化调整机制的建立，可促进银行跟踪市场利率变化，提升存款利率市场化定价能力，维护存款市场良性竞争秩序。

　　人民银行表示，建立存款利率市场化调整机制重在推进存款利率进一步市场化，对银行的指导是柔性的。银行可根据自身情况参考市场利率变化，自主确定其存款利率的实际调整幅度。对于存款利率市场化调整及时高效的金融机构，人民银行给予适当激励。

　　从实际情况看，工行、农行、中行、建行、交行、邮储银行等国有大型银行和大部分股份制银行已于4月下旬下调了其1年期以上期限定期存款和大额存单利率，部分地方法人机构也相应作出下调。根据最新调研数据，4月最后一周（4月25日至5月1日），全国金融机构新发生存款加权平均利率为2.37%，较前一周下降10个基点。

　　为实际贷款利率下行释放空间

　　今年的《政府工作报告》明确提出：“推动金融机构降低实际贷款利率、减少收费，让广大市场主体切身感受到融资便利度提升、综合融资成本实实在在下降。”

　　近年来，除了LPR改革，优化存款利率监管，稳定银行负债成本，一直是监管推动实际贷款利率进一步下行、让利实体经济的重要政策思路。李超表示，站在当前时点，存款利率市场化调整机制的建立有助于引导银行存款利率下行，为银行降低负债端成本及净息差压力，并进一步向贷款端传导。

　　具体来看，解运亮分析称，该机制一是以10年期国债收益率为参考，当国债利率较低时，对应银行间流动性充裕，银行高息揽储动机降低，存款利率有下降空间，反之则上升；二是以1年期LPR为参考，使得银行负债成本与资产收益相匹配，同时政策利率传导更畅通。如此一来，市场化利率形成和传导机制进一步完善，存款利率与LPR联动，货币政策传导效率明显提高。

　　招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，此举有利于压降银行负债端成本，为贷款利率下行释放空间。预计未来一段时期，利率市场化改革将发挥引导实际贷款利率下行的主力作用。

　　人民银行表示，下阶段将继续深化利率市场化改革，完善市场化利率形成和传导机制，优化央行政策利率体系，加强存款利率监管，着力稳定银行负债成本，发挥LPR改革效能，推动降低企业综合融资成本。